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歐元區經濟走勢疲弱
發表時間:2019-07-11 10:36 瀏覽次數:335
         歐洲經濟并不樂觀。最新經濟數據顯示,歐元區經濟信心指數跌至3年來最低,在貿易戰疑慮、地緣政治不確定性以及全球增長放緩之下,歐元區制造業已經亮起“紅燈”。展望下半年,在經濟“火車頭”德國減速、英國脫歐風險高懸以及意大利債務難題待解三大難題之下,歐洲經濟前路下行風險不斷加劇。
        在此背景之下,歐洲央行官員已經表態,不再可能將已經持續一年多的經濟低迷視為暫時現象。歐洲央行行長德拉吉日前表示,如果歐元區的經濟前景沒有改善,那么歐洲央行將需要增加貨幣刺激措施。不少市場人士認為,歐洲央行對抗金融危機的工具將在不久后重現,例如歐洲央行最早可能在9月重啟債券購買計劃。
        本月上旬出爐的最新數據顯示,歐元區6月服務業PMI好于之前:歐元區6月服務業PMI終值53.6,前值52.9;6月綜合PMI終值52.2,前值52.1。但與此同時,歐元區制造業仍呈現下行趨勢,歐元區經濟前景的下行風險不斷加劇:歐元區6月制造業PMI終值錄得47.6,低于前值47.7。雖然6月服務業PMI指數終值略高,但仍接近榮枯分界線;制造業PMI則是連續多個月低于枯榮線之下。
        更為糟糕的是,6月28日歐盟委員會公布的數據顯示,6月歐元區經濟信心跌至近3年來的最低點。歐盟委員會表示,其主要經濟信心指數從一個月前的105.2降至6月的103.3點,達到2016年8月以來的最低水平。上述經濟信心指數的跌幅大于市場預期。從國別看,跌幅領先的是歐盟最大的經濟體德國和第三大經濟體意大利。德國有關指數下跌2.9點,意大利下跌1.5點。法國、荷蘭和西班牙的信心指數也有所下降。
        不過,歐元區的就業市場仍舊保持良好狀態。歐盟統計局近日公布數據顯示,歐元區和歐盟5月的失業率分別為7.5%和6.3%,均創新低。
        經濟數據的良莠不齊,意味著歐元區經濟雖未完全陷入一團“亂麻”,但未來下行風險已經加劇。今年5月初,歐盟委員會再次下調了今明兩年的歐元區和歐盟的經濟增長預期。7月9日,歐盟執委會負責歐元區事務的副主席東布洛夫斯基表示,歐盟預計今年和明年所有歐盟經濟體都將實現經濟增長,但風險特別是外部風險正在上升。“是時候在保持公共財政健康的同時進行改革了。”他補充道。歐洲央行日前也發出預警,全球經濟活動放緩的跡象仍在繼續,貿易疲軟仍在持續,2019年下半年歐元區經濟回升可能不及此前預期。
        具體來看,未來歐元區經濟增長除了包括全球增長放緩、貿易戰威脅仍在等外部風險之外,其內部將面臨三大挑戰:歐洲經濟“火車頭”德國增長漸失動能、英國脫歐不確定性仍存以及意大利債務問題。
        最新數據顯示,6月德國企業信心連續第3個月下降,降至2014年11月來最低水平,這導致市場對德國經濟或將在今年二季度萎縮的預期攀升。在長達9年增長之后,德國經濟看上去正在日趨暗淡。德國多家知名經濟研究機構下調了德國經濟增長預期,并表示,當前國際貿易緊張局勢對德國經濟構成“顯著風險”。
        英國脫歐陷入僵局、“無協議脫歐”風險無法排除,也令歐元區經濟前景不確定風險大增。雖然歐盟跟英國都希望避免“無協議脫歐”,但從目前來看,無序脫歐的風險仍不能完全排除。如果英國“無協議脫歐”,這將給英國和歐洲經濟帶來巨大沖擊。研究報告顯示,英國脫歐除了給本國造成損失之外,尤其會給出口大國德國造成嚴重的經濟損失,其次便是法國和意大利。
        讓投資者不容小覷的歐洲經濟風險點還包括意大利債務問題。早在2018年第四季度,意大利的國內生產總值(GDP)已環比下降0.2%。連續兩個季度的下降讓其正式進入技術性衰退,并成為2013年以來首個進入經濟衰退的歐盟經濟體。在經濟增速持續下滑的同時,龐大的債務違約風險讓該國雪上加霜。據悉,隨著意大利債務水平不斷提高,歐盟委員會對該國的處罰程序訊號越來越明顯。意大利最終可能面臨著被處以35億歐元的罰款。若該程序被觸發,意大利面臨的將會是巨額罰款,隨之而來的便是經濟衰退、投資大撤退等一系列不良后果。然而,意大利一旦陷入危機,這必將給歐元區債市以及歐元區經濟帶來巨大的下行壓力。
        近來,不斷有歐洲央行官員表態,新的貨幣寬松正在其政策考量范圍之內。歐洲央行管理委員會委員、芬蘭央行行長雷恩最近表示,歐元區經濟放緩不應再被視為“暫時下跌”,歐洲央行應該為情況惡化的可能做好準備。歐元區需要更好的財政和貨幣政策組合,以應對經濟放緩或經濟衰退。歐洲央行執委會成員科伊爾也表示,如果經濟形勢需要,政策制定者可以“假設”重啟凈資產的購買。科伊爾也是歐洲央行在2015年推出量化寬松政策時的重要推動人。
        德拉吉將在今年10月離任,其接任者拉加德之前曾稱贊將債券購買等超級貨幣寬松政策用作應對危機的政策工具。大部分市場人士認為,考慮到PMI透露出的當前和未來增長相對疲軟以及歐元區內部多個經濟體表現疲弱,未來幾個月歐洲央行將推出新的刺激措施的可能性正在不斷增加。包括高盛和摩根士丹利在內的投行均認為,歐洲央行將在不久的將來重啟貨幣刺激措施,這包括降息以及重啟資產購買計劃,而最早的時點可能是在今年9月。
            來源:金融時報    編輯: 黃左
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